Telefónica Chile informó que quiere desprenderse de su participación de 40 por ciento en On Net Fibra. Lo comunicó esta semana a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) de Chile en el marco de una serie de operaciones intragrupo que contempla varios movimientos en simultáneo. Al final del camino, lo que pareciera que busca la operadora es volver más atractivo su negocio en Chile.
En el comunicado enviado a la CMF, la compañía informó “la potencial venta de la participación minoritaria que actualmente posee la Sociedad en la sociedad Holdco Infraco SpA (“Onnet”), correspondiente al 40 por ciento del capital accionario de Onnet”, Esto incluye los créditos que Telefónica tiene frente a Onnet.
En paralelo, se contempla la posibilidad de vender la participación de Telefónica Chile en Telefónica Brasil, es decir, Vivo, que asciende a un 0,06 por ciento. En caso de que se produzcan estas ventas, “el otorgamiento de una línea de crédito intragrupo” de Telefónica Chile a Movistar, junto con la operación Onnet y Vivo.
La empresa explicó que esta reorganización apuntaría a reducir los pasivos de la operadora como también el pago de otras deudas que pudieran existir en favor de Telefónica Móviles. Hay que recordar que en el primer cuatrimestre del año pasado, la casa matriz le extendió a esta filial un crédito por casi 400 millones de dólares.
Prolija y despojada
En otras palabras, lo que se busca con esta determinación es, en primer lugar, ordenar la situación financiera de Onnet. En principio, Telefónica Chile no se desprendería de esa participación de 40 por ciento en la sociedad que comparte con el fondo de inversión KKR sino que traspasaría esa participación al Grupo Telefónica. En segundo lugar, la decisión de vender esa participación responde a hacer frente a los pasivos que debe enfrentar la compañía, creada hace apenas cinco años.
Pero traspasar las acciones hacia arriba y buscar mejorar el perfil de deuda de la operadora de red neutral es una manera de ofrecer a los eventuales candidatos una empresa más sana. Sin olvidar que dejar en poder de la casa matriz esa participación no es inocente: es allí, en España, donde se toman las decisiones de venta.
La cuestión de los pasivos no es menor. De acuerdo a la memoria anual de Telefónica de abril de 2025, el rojo de HoldCo Infraco, es decir, de On Net Fibra, asciende a unos 1.332 millones de euros. Deuda que, por caso, supera lo que se pagó por Telefónica de Argentina. ¿Cuál es el precio de On Net Fibra entonces?
Además de reducir su deuda, Telefónica informó en el comunicado que, con estas medidas, también busca “contribuir a reducir el apalancamiento” de la compañía, es decir, descomprimir el peso de su deuda para mostrar un mejor perfil financiero.
En otras palabras, quiere que se vea más atractiva. Con otro condimento adicional: un eventual interesado en On Net Chile o, inclusive, en Movistar Chile podría considerar una avanzar sobre una propuesta que incluya a ambas operaciones.
El concepto de red neutral
On Net es una red neutral mayorista de fibra óptica que ofrece su infraestructura a diversos proveedores de servicios de telecomunicaciones. En la actualidad cuenta con 67.000 kilómetros de fibra y cruza a 16 regiones de Chile. Alcanza a 181 comunas además de contar con 4,5 millones de hogares pasados. Entre sus principales clientes se encuentra Claro VTR.
Esta figura fue instaurada y promovida con énfasis por Telefónica Hispam como modo de desplegar infraestructura de fibra sin producir superposiciones de redes y que la ecuación inversora tenga mejor sustentabilidad.
Red neutral – Unsplash – Fikri Rasyid
La decisión de vender esta participación deberá cumplir con ciertas exigencias, también explicitadas en el comunicado a la CMF. El desprendimiento de las acciones deberá ser aprobado por, al menos, dos tercios de las acciones emitidas con derecho a voto en la sociedad, además de convocar a una Junta Extraordinaria de Accionistas convocada para tal fin.
Las decisiones que va tomando Telefónica también hay que observarlas en relación a lo que va sucediendo en el mercado. Días atrás, el JP Morgan y otras entidades financieras volvieron a poner el ojo en Wom que, tras haber salido del Chapter 11 y accedido a un nuevo cronograma de despliegue de 5G por parte de la Subsecretaría de Telecomunicaciones (Subtel) -supuestamente ya cumplido- parece estar tomando nuevos bríos.
Mientras tanto, la danza de nombres en torno a Movistar Chile se hace cada vez más larga, y el simbólico edificio de Telefónica Chile con diseño de celular también tiene colgado su cartel de venta, este otro movimiento parece estar orientado a darle más atractivo a esa eventual venta. Tal vez, la posibilidad de acceder al 0,06 por ciento de Vivo pueda traccionar algo diferente. Por lo pronto, el juego sigue abierto.
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