Telecom Italia inició una nueva etapa en su proceso de reorganización, iniciado hace más de dos años para fortalecerse a nivel local y reducir su deuda. Este lunes, su accionista principal, Poste Italiane lanzó una Oferta Pública Inicial por el 80 por ciento del capital disperso entre distintos inversiones. Para lograr el objetivo prevé desembolsar 2.850 millones de euros además de emitir 372 millones de nuevas acciones.
El objetivo es claro: que Poste Italiane, la compañía postal controlada por el Estado italiano, tome la posesión total de esta compañía. Entre el capital que aportará ahora más la emisión de acciones prevista, TIM alcanzará una nueva valuación de mercado, estimada en unos 13.000 millones de euros, casi un 30 por ciento más de los 10.800 millones previstos en marzo pasado. Esta evolución positiva se explica por un mejor desempeño bursátil.
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Esta oferta pública de acciones, que no es hostil sino voluntaria, se mantendrá abierta hasta el próximo 11 de septiembre. Para ese entonces, la expectativa es que los más de 242.000 accionistas que posee la empresa hayan aceptado la propuesta de recibir 1,67 euros en efectivo más 0,218 acciones de nueva emisión. Solo por hacer una comparación odiosa, la acción de Telefónica cerró este mismo lunes en 3,58 euros, valor que se mantiene en ese umbral desde hace unos cuatro años. De hecho, la operadora española se encuentra en un proceso similar, destinado a recuperar activos estratégicos que, en otro momento, dejó en manos de otros, justamente para asumir un control propio más eficiente. La venta de las filiales que, en otro momento conformaron Hispam, y la adquisición de su negocio de conectividad rural van en esa dirección.
Una historia
Poste Italiane se convirtió en la principal accionista de TIM en 2025, luego de comprar las participaciones de CDP y de Vivendi. En aquel momento, consideró que la adquisición respondía a la necesidad de conformar un grupo nacional integrado de servicios de telecomunicaciones que combine las telecomunicaciones, con la identidad digital, cloud, los pagos digitales, los servicios financieros y la logística.
Poste Italiane dejó de ser el tradicional servicio nacional de correos y encomiendas de Italia hace ya varios años. La compañía evolucionó hacia un conglomerado de servicios que, además de la logística y la paquetería, incluye prestaciones financieras, seguros y pagos digitales. Con las telecomunicaciones terminará de integrar una cadena de valor de punta a punta en áreas estratégicas, ambas con llegada simultánea a millones de italianos. Una manera de hacer más eficiente la generación de ingresos ya que, a primera vista, será el mismo grupo el que mueva el dinero de un lugar a otro dentro de su propia cadena. Basta pensar en los servicios digitales con los financieros.
La expectativa es que si este proyecto prospera y Poste consigue la adhesión necesaria, podrá avanzar para excluir a TIM de la bolsa italiana y, de ese modo, completar la integración antes de que concluya este 2026. Todo dependerá también de lo que digan las autoridades regulatorias.
Todo por la escala
Tal como viene sucediendo en otros casos, incluida a la misma TIM cuando vendió su negocio fijo, el objetivo de esta consolidación es también lograr una mejor escala para poder enfrentar las fuertes inversiones que supone hacer crecer una infraestructura digital.
“El consejo consideró por unanimidad que la contraprestación ofrecida era justa desde el punto de vista financiero y evaluó positivamente la lógica y las perspectivas comerciales de la operación, así como su coherencia con el camino emprendido por TIM”, dijo la compañía en un comunicado.
Parte de la estrategia encarada ahora por Poste, con la venia del Estado italiano, está fuertemente vinculada con la venta, dos años atrás, del negocio de infraestructura fija de TIM. En 2024, el fondo de inversión KKR se hizo del 37,8 por ciento de NetCo, por el que pagó unos 22.000 millones de euros, entre efectivo y mecanismos de earn-out. Esos recursos fueron utilizados para reducir la deuda de la compañía que, en ese momento, rondaba los 30.000 millones de euros.
El movimiento concretado en esa oportunidad le permitió a TIM, como proveedora de servicios de conectividad, ganar en agilidad y sacarse el peso que suponía enfrentar un rojo que no dejaba de crecer. La operadora italiana se convirtió así en una empresa centrada en servicios que, ahora, busca consolidar su control. Para seguir evolucionando, se apoyará en la infraestructura de red que hoy controla KKR.
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